纸浆期货再创新高 白卡纸价格进入万元时代

事情描绘:

3月1日,上期所纸浆期货主力合约SP2103盘中触及7790元/吨新高。

纸浆期货自上一年11月初敞开强势上涨,SP2103合约2020年11月~2021年2月的单月涨幅分别为3.57%、16.74%、17.62%和11.12%。到3月1日收盘,SP2103合约上涨0.76%,报7410元/吨,相对2020年11月2日累计上涨60.32%。

3月1日,国内白卡纸价格打破万元大关。当天调价的企业包含:晨鸣纸业山东、湛江基地上调1000元/吨;博汇集团山东、江苏基地上调1000元/吨;河南新乡新亚纸业上调1000元/吨;万国纸业上调1000元/吨;广西APP金桂、宁波中华纸业上调1800元/吨等。

事情点评:

从现货商场来看,2020年11月以来针叶浆、阔叶浆出现持续上涨态势,估计后续国外浆厂涨价志愿不减。今年以来,北美、南美、欧洲、东南亚等世界大型纸浆厂纷繁进步木浆价格,外盘报价持续上涨,一起因为集装箱严重、海运本钱上升,国内现货价格也持续走高,现在干流针叶浆商场价7200-7250元/吨,阔叶浆商场价5900-6000元/吨。到2021年2月26日,国内针叶浆现货价格相对2020年12月初累计上涨55%,阔叶浆现货价格同期累计上涨70%。四大港口库存在158万吨左右,比较2020年最高水平下降79万吨。在全球经济复苏及流动性宽松布景下,纸浆补库预期激烈,而北美针叶浆厂一般春季检修方案较为会集,估计一季度产浆国出口到我国木浆量较为有限,海外浆厂涨价志愿和商场看涨心情不减。

从纸价来看,受上游原材料本钱助推、下流需求回暖的利好,新年以来木浆系纸厂涨价函齐发,终端涨价执行状况较好。木浆、再生浆、国废、淀粉、化工添加剂、煤炭等原辅料和能源价格不断上涨,导致造纸企业归纳生产本钱不断攀升。依据纸业内参,从白卡纸接连月涨500元/吨,到卫生纸单月四发涨价函,纸价上涨的广度和起伏都在加快。近来,单价较高的特种纸也敞开涨价潮,食物纸、装修原纸等产品遍及上涨1000元-2000元/吨不等。

从供给端来看,针叶浆近两年全体供给相对偏紧,利于后期浆市行情;白卡纸2021三季度前暂无新增产能开释,会集度提高利好龙头纸企。依据卓创资讯数据显现,针叶浆未来1-2年内新增产能较少,且2021年国内基本无新增针叶浆产能。2020年前11个月我国针叶浆进口量下降1.52%,11月全球针叶浆发运到我国的量下降9.6%,现在纸浆产业链上下流库存均坚持正常偏低方位,全体供给面略偏紧。2020年9月,APP(金光纸业)要约收买博汇纸业股份交割完结,APP成为国内白卡纸的肯定龙头,产能占比为48.26%,白卡纸职业三巨子产能占比挨近80%,白卡纸龙头定价权和协同性进一步加强。此外,浙江富阳区域全面完结造纸职业转型腾退,当地白板纸厂1月24日左右悉数停产,部分白板纸订单流向白卡纸企业。

从需求端来看,最严“限塑令”催化纸杯、纸包装代替需求,白卡纸尤为获益,春季疫情防控局势仍然严峻杂乱,日子用纸需求有望坚持。最严“限塑令”公布,据我国塑协塑料再生使用专业委员会计算,到2019年,我国塑料袋年使用量超越400万吨。纸杯、纸吸管、纸包装盒等代替需求将显着添加,食物白卡纸、社会白卡纸在塑料制品代替上具有较大优势,长时间来看需求有望大幅提高。文明纸则首要获益于建党100周年,党政类出书刊物公函需求大幅放量。此外,公共卫生事情影响仍在,新冠肺炎疫情防控的常态化显着提高我国居民的环境消毒、健康安全意识,因为春季呼吸道流行症进入高发期,疫情反弹危险加大,估计日子用纸消费需求持续坚持。

出资主张和要点重视公司:近期商场对纸价看涨预期激烈,且从库存、下流订单状况等目标来看,现在基本面回暖痕迹显着。大型纸厂前期很多贱价囤浆,而中小型纸厂随用随采,存在较大本钱压力。一起,龙头规划纸厂具有资金及技术优势,纷繁出资建造新的质料生产基地,自有浆产能足够,不只无惧本钱上涨压力,并且相对中小纸厂赢利空间提高,未来商场份额将进一步向头部会集,龙头企业议价才能得到提高,涨价战略有望顺畅落地。

主张重视龙头纸企太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰世界。

危险提示:宏观经济增加不及预期;新冠肺炎疫情加重危险;原材料价格动摇危险;产能过剩危险;汇率动摇危险;世界贸易方针改变危险等。